:: Venture business, the main points and concepts :: Venture, los puntos principales y los conceptos ::

Venture business, the main points and concepts

Venture, los puntos principales y los conceptos

Risk (venture) investments are generally carried out in private or privatized enterprises without providing them any mortgage, in contrast to, for example, from bank lending. Venture capital funds or companies prefer to invest in companies whose shares are not traded on open sale in the stock market, and fully distributed among the shareholders - individuals or legal entities (unquoted and unlisted companies). Investments are made either in the share capital (equity investment or financing) closed or open joint stock companies in exchange for a share or shares, or provided in the form of investment credit (debt financing).

In practice, the most common form of combined venture investing, in which part of the money paid in equity, while the other - is in the form of investment credit.

Venture investor does not seek to acquire a controlling stake in the company. And in this - its radical difference from the "strategic investor" or "partner".

Another venture capital investor's preference is ownership of a controlling stake managers. With a host controlling stake, they retain all the incentives for active participation in business development.

The profit (capital gains) venture capitalist arises only when, after 5-7 years after the investment he will be able to sell his shares at a price that is several times the initial investment. Therefore, venture capitalists are not interested in the distribution of profits as dividends, but rather to all the profits to reinvest in the business.

las inversiones de riesgo se realizan generalmente en las empresas privadas o privatizadas sin proporcionarles ninguna hipoteca, en contraste con, por ejemplo, de los prestamos bancarios. Fondos de capital riesgo o las empresas prefieren invertir en companias cuyas acciones no cotizan en venta libre en el mercado de valores, y totalmente distribuida entre los accionistas - personas fisicas o juridicas (sociedades no cotizadas y no cotizadas). Las inversiones se realizan tanto en el capital social (inversion de capital o de financiacion) abierto o cerrado las sociedades por acciones a cambio de una cuota o acciones, o de los previstos en forma de credito para inversiones (financiacion de la deuda).

En la practica, la forma mas comun de las inversiones de riesgo combinado, en la que parte del dinero pagado en la equidad, mientras que el otro - es en forma de creditos de inversion.

Inversores de riesgo no pretende adquirir una participacion mayoritaria en la empresa. Y en este - su diferencia radical de los inversores "estrategicos" o "companero".

Otra preferencia de los inversores de capital de riesgo es la propiedad de los administradores participacion de control. Con una participacion de control de acogida, se reservan todos los incentivos para la participacion activa en el desarrollo de negocios.

La ganancia (plusvalia) capitalista de riesgo solo se plantea cuando, despues de 5-7 anos despues de la inversion sera capaz de vender sus acciones a un precio que es varias veces la inversion inicial. Por lo tanto, los capitalistas de riesgo no estan interesados en la distribucion de los beneficios como dividendos, sino a todos los beneficios para reinvertir en la empresa.

There are many definitions of what venture capital funding, but they are somehow reduced to its functional objectives: to help the growth of individual businesses by providing a certain amount of money in exchange for a share in the share capital or some shares.

Venture capitalists, who stands at the head of the fund or company, do not invest their own money in companies whose shares are acquired. Venture capitalist - a mediator between investors and entrepreneurs. This is one of the most fundamental features of this type of investment. On the one hand, the venture capitalist has to decide on the choice of a particular object of making investments. On the other hand - the final decision on the production of investment takes the investment committee, representing the interests of investors. The result is a venture investor in the profit belongs only to investors, but not to him personally. He has a right to expect only a portion of those profits.

The organizational structure of a typical venture can be formed as an independent company, or to exist as an unregistered entity as a limited partnership. Director and management staff of the Fund may be employed both by the Fund and a separate management company or fund manager, providing their services to the fund.

Management Company, as a rule, is entitled to annual compensation (management charge), usually less than 2,5% of the original obligations of investors (investor's initial commitments). In addition, the management company or private individuals, members of the managerial staff, as well as the general partner (general partner), can rely on so-called "carried interest" - the percentage of the profit fund, typically reaching 20%. Most often, this percentage is not paid until long as investors are not fully reimbursed for the amount of their investment in the fund, and, in addition, pre-specified return on their investment (hurdle).

Hay muchas definiciones de lo que la financiacion de capital de riesgo, pero de alguna manera reducida a sus objetivos funcionales: para ayudar al crecimiento de las empresas individuales tengan una cierta cantidad de dinero a cambio de una participacion en el capital social o de algunas acciones.

Los capitalistas de riesgo, que esta a la cabeza del fondo o la empresa, no invierten su propio dinero en empresas cuyas acciones se adquieren. Capitalista de riesgo - un mediador entre los inversores y empresarios. Esta es una de las caracteristicas mas fundamentales de este tipo de inversion. Por un lado, el inversor tiene que decidir sobre la eleccion de un determinado objeto de hacer inversiones. Por otra parte - la decision final sobre la produccion de inversion tiene el comite de inversion, que representa los intereses de los inversores. El resultado es un inversor de riesgo en el beneficio solo pertenece a los inversores, pero no a el personalmente. El tiene derecho a esperar que solo una parte de dichos beneficios.

La estructura organizativa de una empresa tipica puede ser formado como una compania independiente, o de existir como una entidad no registrada como sociedad limitada. Director y personal de gestion del Fondo pueden ser empleados tanto por el Fondo y una sociedad de gestion independiente o administrador del fondo, de ofrecer sus servicios al fondo.

La gestion de la empresa, por regla general, tiene derecho a una compensacion anual (cargo de gestion), generalmente menos de 2,5% de las obligaciones originales de los inversores (inversores compromisos iniciales). Ademas, la sociedad de gestion o de particulares, los miembros del personal directivo, asi como el socio colectivo (socio), puede confiar en los llamados "llevada a intereses" - el porcentaje de los fondos sin fines de lucro, por lo general alcanzan el 20%. Mayoria de las veces, este porcentaje no se paga hasta mucho tiempo ya que los inversores no son reembolsados en su totalidad por el monto de su inversion en el fondo, y, ademas, pre-especificado retorno de su inversion (obstaculo).

Almost universally accepted practice - as registration funds, and asset management companies in offshore areas (tax heavens). This allows maximum simplify design and helps to avoid the complex issues associated with double taxation of income and profits.

The formation of the venture fund is called "fund raising". Specialization in the capital market has demanded the appearance of professionals who specialize in managing money, they do not belong (other people money). To ensure their information, the founders of the funds initially released a memorandum (placement memorandum), which detailed the aims and objectives of the Fund, the specific conditions of its organization and preferences.

Traditional sources of formation of investment funds:

1. funds from private investors (business angels);

2. investment institutions (corporate investors);

3. pension funds;

4. insurance companies;

5. various government agencies and international organizations.

There are two basic forms of investment funds: closed (closed-end) and open (open-end) funds. In closed funds after raising formed a closed group of investors. In open funds (what are, for example, mutual funds managers agreed to buy back any shares of publicly published net asset value for the current day (net assets value). The private venture capital funds exist in 5-10 years. In the first four or five years of the foundation of its funds must be fully utilized, that is distributed in the form of investment. However, the fund is officially ceases to exist only after the investors made to reimburse him money and receive an additional return on investment.

After complete closure, ie complete the collection of funds (fund closing) venture fund, in fact, begin the process of venturing - the practical work of searching, finding, selection, evaluation and entry into the investee company.

Casi universalmente aceptado en la practica - como los fondos de registro, y las empresas de gestion de activos en las zonas offshore (paraisos fiscales). Esto permite simplificar el diseno y la maxima ayuda a evitar las complejas cuestiones asociadas con la doble imposicion de los ingresos y beneficios.

La formacion del fondo de riesgo se denomina "la recaudacion de fondos". La especializacion en el mercado de capitales ha exigido la aparicion de profesionales que se especializan en el manejo de dinero, que no pertenecen (otras personas de dinero). Para garantizar su informacion, los fundadores de los fondos inicialmente publico un memorando (memorando de colocacion), el que se detallan las metas y objetivos del Fondo, las condiciones especificas de su organizacion y sus preferencias.

Las fuentes tradicionales de formacion de fondos de inversion:

1. fondos de inversores privados (business angels);

2. las instituciones de inversion (los inversionistas corporativos);

3. los fondos de pensiones;

4. companias de seguros;

5. diversos organismos gubernamentales y organizaciones internacionales.

Existen dos formas basicas de los fondos de inversion: cerrado (cerrado) y abiertos (open-end) de fondos. En los fondos cerrados despues de levantar formado un grupo cerrado de los inversores. En los fondos abiertos (lo que son, por ejemplo, los administradores de fondos mutuos de acuerdo para volver a comprar acciones de cualquier publicamente publicado valor liquidativo del dia en curso (valor neto de los activos). Los fondos privados de capital riesgo existe en 5-10 anos. En la primera cuatro o cinco anos de la fundacion de sus fondos deben utilizarse plenamente, que se distribuye en forma de inversion. Sin embargo, el fondo se deja de existir oficialmente solo despues de que los inversores se le reembolsara el dinero y recibe un retorno de la inversion.

Despues del cierre total, es decir, completar la coleccion de los fondos (fondo de clausura), fondo de riesgo, de hecho, iniciar el proceso de aventurarse - el trabajo practico de busqueda, busqueda, seleccion, evaluacion y entrada en la empresa participada.

At the heart of this business to a greater extent than anywhere else, yet are human relations. The relationship between the two businessmen in the slang adopted among venture capitalists are called "people's chemistry".

En el corazon de este negocio en mayor medida que en cualquier otro, sin embargo, son las relaciones humanas. La relacion entre los dos hombres de negocios en la jerga adoptado entre los capitalistas de riesgo se les llama "la quimica de la gente".

DEAL-FLOW

Search and selection of companies (search, screening and deal-flow) - an important component of the investment process.

Financial risk venture investor can be justified only by the appropriate fee, which is defined as a return on invested capital above the average. Return on invested capital (Internal Rate of Return-IRR) - a generally accepted indicator measuring remuneration. In the European and the British Venture Capital Association, it is considered standard for assessing the yield of the investment project. While Russia's market of small and medium businesses totally illiquid, the calculation of target IRR - it is not sufficiently simple, if not useless.

Busqueda y seleccion de empresas (busqueda, seleccion y tratar de flujo) - un componente importante del proceso de inversion.

De riesgo financiero de riesgo de los inversores solo puede justificarse por la tarifa correspondiente, que se define como un retorno sobre el capital invertido por encima de la media. Rendimiento del capital invertido (Tasa Interna de Retorno-TIR) - un indicador generalmente aceptado de medicion de remuneracion. En la Union Europea y la British Venture Capital Association, que se considera estandar para evaluar el rendimiento de la inversion. Si bien el mercado de Rusia de las empresas pequenas y medianas empresas totalmente iliquidos, el calculo de TIR objetivo - no es lo suficientemente simple, si no es inutil.

DUE DILIGENCE

Once the company finds itself in the field of view of venture capitalists, begins a long and difficult process of mutual "grooming", which is called "close observation" or "study" (due diligence). This stage - the longest in venture investing, which lasts sometimes up to six years, completed the final decision on the production of investment or reject them. The brochure of one of the largest foreign marketing companies DataMerge, on venture capital, this stage is described as follows: "If the Spanish Inquisition throughout its history been associated with physical torture in order to achieve spiritual obedience, chat with venture investor can compare with the intellectual torment. Even if you manage to survive, he will miss your brain through a meat grinder that you're ready to do anything to prove to him that thought, too, as he did".

The consideration are all aspects of the company and business. According to the results of such research, if adopted by a favorable decision, drawn up an investment proposal or memorandum (investment offer or memorandum), which summarizes all the findings and formulate a proposal for an investment committee (investment committee), and who makes the final verdict. Typically, a memorandum means almost the final decision.

Una vez que la empresa se encuentra en el campo de vision de los capitalistas de riesgo, se inicia un proceso largo y dificil de mutuo "grooming", que se llama "observacion" o "estudio" (diligencia debida). Esta etapa - la mas larga de las inversiones de riesgo, que dura a veces hasta seis anos, completo la decision final sobre la produccion de la inversion o rechazarlas. El folleto de una de las mayores empresas de comercializacion extranjeras DataMerge, en capital de riesgo, esta etapa se describe como sigue: "Si la Inquisicion espanola en toda su historia ha asociado con la tortura fisica a fin de lograr la obediencia espiritual, charlar con los inversores de riesgo se puede comparar con el intelectual tormento. Incluso si logra sobrevivir, que se perdera su cerebro a traves de una picadora de carne que esta dispuesto a hacer cualquier cosa para demostrarle que pensar, tambien, como lo hizo".

La consideracion todos los aspectos de la empresa y los negocios. Segun los resultados de esas investigaciones, si se adopta una decision favorable, elaborara una propuesta de inversion o memorando (de inversion o un memorando de oferta), que resume todas las conclusiones y formular una propuesta de un comite de inversion (Comite de Inversiones), y que hace el veredicto final. Tipicamente, un memorando significa que casi la decision final.

After a positive decision on investing in a company, we move onto the actual transfer of funds to the account of the investee company, followed by compiling and recording the necessary legal documents. A standard set of legal documents, drawing up a deal with the venture fund or company that consists of:

1. Shareholders Agreement.

2. Charter.

3. Disclosure Letter.

Tras una decision positiva sobre la inversion en una empresa, pasamos a la transferencia efectiva de fondos a la cuenta de la empresa afectada, seguida por la compilacion y registro de los documentos legales necesarios. Un conjunto estandar de documentos legales, la elaboracion de un acuerdo con el fondo de inversion o empresa que consta de:

1. Acuerdo de Accionistas.

2. Carta.

3. Escrito de informacion.