In broad terms, mergers and acquisitions - a process that resulted in a formal or informal transfer of control of the company (companies) from one person (group of persons) to another person (or group of persons). In a narrow sense, mergers and acquisitions - is a process of reorganization, which is due to the new company to acquire all the rights and obligations of one or more companies, whose activities as a result of stops.
Theory shares mergers and acquisitions in three types: horizontal, vertical and conglomerate. The merger of two competitors is horizontal mergers and acquisitions. Vertical mergers and acquisitions - an association of legal persons, among whom there are, or there may be relationship of the seller and buyer. Conglomerate merger involves association of companies that are neither rivals nor partners (buyers and sellers).
Absorption is a friendly, when the proposed acquisition is supported by the leadership of the absorbed company, the merger takes place on the basis of joint wills and the benefits of unification. In the case where the leadership of the absorbed company will not accept the proposal to merge, opposes it, and the absorption still occurs, this case refers to the unfriendly (hostile) takeover (hostiletakeover).
Can not say that for the Ukrainian business community, as well as in terms of legal regulation as a process of acquisition of control over the company and the restructuring of the company are novellas. The whole period of existence of the Ukrainian state marked by a number of events, which by their nature are precisely the legal processes of mergers and acquisitions, friendly, not unfriendly, conglomerate, horizontal, vertical.
In the context of mergers and acquisitions in the Ukrainian legislation we may be considered under Economic Code of Ukraine such methods reorganization of economic entities as joining and merging. The merger of economic agents implies a transition to the newly created subject of management of property rights and responsibilities of all the merging companies. When attached to a single economic entity assumes substantially all the property rights and responsibilities associated companies. In this case, as in the case of a merger, and in the case of accession, the economic entities that join or merge, cease to exist as subjects of law.
Under the supervision over the activities of the entity, as a rule, understand the decisive influence of one or more related businesses and / or individuals on the economic activities of the company. It is believed that the decisive influence of one person to another person arises in cases where one person for another person - the subject of economic activity, directly or indirectly:
- owns or manages (uses) all the assets or a substantial part, in particular, owns or manages (uses) of shares (eral resources, shares) in the share capital amounting to more than 50 percent;
- and / or has more than 50 percent of the votes in the higher administrative bodies, and / or has the authority to appoint the head, deputy head, or more than 50 percent of the members of the supervisory board or the executive, supervisory body;
- and / or has the right to receive not less than 50 percent of profits, which remains in the possession of an economic entity.
The world practice, as well as Ukrainian realities suggest that the processes of mergers and acquisitions often aim to have the creation of conditions for the so-called economic concentration. In this regard, all States concerned to promote competition and avoid monopolization of markets, tight rein on mergers and acquisitions, as well as the relations of control, giving rise to these negative economic effects.
In Ukraine, the functions of control over economic concentration assigned to the Antimonopoly Committee of Ukraine (ACU). Acting within its powers in cases stipulated by law AMC gives consent prior to the concentration of economic entities. Thus, the prior consent of the Antimonopoly Committee is required:
1) in cases where the total asset value or total sales of goods of participants of concentration, taking into account the relationship of control for the last fiscal year, including abroad, exceeds the equivalent of 12 million euros and:
- a) cost (total cost) of assets or the amount of (total) sales of goods, including abroad, more than two participants, concentration, taking into account the relationship of control, exceeding the equivalent of 1 million euro each, and
- b) the cost (total cost) of assets or the amount of (total) sales of goods in Ukraine of at least one member of concentration, taking into account the relations of control, exceeds the equivalent of 1 million euros;
2) in cases where the proportion of a particular commodity market of any member of concentration or concentration of the combined share of participants, subject to the control, over 35%, and the concentration is on the same or adjacent to a market commodity, regardless of the aggregate value of assets or total sales of goods participants concentrations.
In addition to the general requirements of the legislation embodied a number of industry characteristics and limitations. In this regard, the success of mergers and acquisitions depends on the efficiency of developed legal structures - the mechanism of mergers and acquisitions, most of the interests of stakeholders. It should be immediately noted that «immature» legal regulation of mergers and acquisitions, poor legal and corporate culture, lack of legal mechanisms to ensure the rights of new owners from abuse, both from the former owners of enterprises, and on the part of management, does not allow the processes of mergers and absorption on the basis of standards and best practices that are accepted in traditional market economies.
Experts are other reasons for the failure of mergers and acquisitions: the misperception of the absorbing company attractiveness of the market or competitive position of the absorbed company; underestimation of the size of investment needed to implement the merger or takeover; mistakes made in implementing the merger. To an error in the implementation of the transaction, is among other things, not to conduct or unprofessional conduct due diligence (due diligence) of the object mergers and acquisitions.
Hostile takeover and raider attacks, unfortunately, in Ukraine has become an industry. Inadequate national legislation, and corruption are the best conditions for the Raiders.
In world practice, distinguish several varieties of raider attacks. Among them - gradually buying up shares of the absorbed company, followed by exchange members of the executive body or an exchange of shares for which shareholders of the acquired company are invited to exchange their shares for the company - the absorber. This scheme is realized through the acquisition of shares in the stock market (stockmarketacquisitions) or buying shares on the informal market (tenderoffer).
Raider attack may occur in the form of a sudden absorption (blitzkriegtenderoffer) - a quick purchase of shares (bust-uptakeover), and can be stretched in time to the concentration in the hands of the raiders desired stake.
These schemes are successfully applied in national practice, however, each case raider attack special. In Ukraine, almost every second case of acquisition of property in the form of large and promising companies is illegal, related to forgery and bribery of public officials, with the initiation of criminal proceedings, with power to enter the territory of enterprises, ie with actions aimed at depriving the rightful owner of property by a sequence of illegal actions.
Despite threatening to raid the statistics, each company is able to resist hostile takeovers, but such measures should be applied in a timely manner, preferably in advance.
Studying the experience of various types of raider attacks, methods and techniques have a feeling that the raiders all the actions of law enforcement agencies and the courts take into account the way that companies can turn the ultimate goal of the raid - namely, seizure of property and assets of a legitimate enterprise objectives. Undoubtedly, the imperfection of the current legislation, and corruption are the main assistants of raiders, but if with this factor companies can not afford to fight, there are some self-defense techniques that will not lose property.
Management and business owners tend to devote all his time to achieve good financial results, business development, forgetting about the proper preparation of founding, title and other documents, so that victims of raider attacks. Another risk factor is keeping «opaque» business, tax evasion, including the use of tax minimization schemes. Risk of becoming victims of raider attacks those companies where there are unresolved conflicts between co-owners, as well as those where the share capital is relatively evenly distributed among the shareholders, and no person owning a controlling stake.
Sometimes the actions that are taking the owners to the fact that to protect themselves from attack, on the contrary work on raiders. So, for example, commonly used protection scheme assets in mortgages or mortgage, lead to the loss of such assets, since the scheme involved a third party, uncontrolled by the owner (banks and their employees are not always honest). Removing the assets or the concentration of corporate rights to companies registered in offshore zones or on the front men, and often lead to the opposite effect.
Protect companies from hostile takeovers should be dealt with by professionals and protective actions must be taken not only in cases where a risk of seizure of the company and advance.
First, in the leadership of the company should not be present people of random, unreliable, untested, that may work for a company - raider. Relations with management should arrange short-term employment contracts. The charter company should introduce provisions to exclude the management of their own, without control by the owners to dispose of entity assets, or to create some preconditions for the loss of assets (bills, guarantees, liens, mortgages, loans).
Secondly, the activities of the enterprise must be carried out strictly in accordance with applicable law, as violations of the law gives serious grounds for the raiders to capture the enterprise, for example, by initiating criminal proceedings in respect of managers and thus suppress any desire to confront the invaders.
Third, incorporation and legal documents for business must be drawn up properly, stored in remote places, because obtaining any of these documents through the raider may entail a change in leadership, ownership and other undesirable consequences.
Managers of companies under any circumstances is not required to sign and send in an order any blank sheets, bills of exchange, warrants, other documents, because using such techniques raider can take away your property. Company time should be calculated on their debts, not to enter into relationships with companies having the characteristics of the fictitious nature.
In the case of raider attack the owners or managers of the enterprises should immediately contact law enforcement and other authorities, to avoid bankruptcy - to repay the debts of the enterprise, quickly get a statement from the registrar of the owners of the shares or securities custodian of EDRPOU from the State Register of Rights to Real Estate and the State cadastre; block their shares in the shareholder register, attempt to buy out minority shareholders' shares at fair prices, bringing his stake to a level not less than 75%, if for you or the company committed specific criminal means or became aware of the corruption and bribery persons contributing to the seizure of business, should contact the law enforcement authorities a statement.
Mergers and acquisitions carried out in compliance with legal requirements, as well as the rights and legitimate interests of all stakeholders are civilized instruments of business development worldwide. What Ukraine would not excluded from the world economic processes, it is necessary in the shortest possible time to bring the legislative framework into line with leading international counterparts. Such actions by the government may be a prerequisite not only to reduce the number of raider attacks, but also improve the investment climate in the country. Free enterprise, protection of property rights, combating corruption, improving the overall legal culture should not declared, but actually provided. |
En terminos generales, las fusiones y adquisiciones - un proceso que dio lugar a una transferencia formal o informal de control de la empresa (las empresas) de una persona (o grupo de personas) a otra persona (o grupo de personas). En un sentido estricto, las fusiones y adquisiciones - es un proceso de reorganizacion, que se debe a la nueva empresa a adquirir todos los derechos y obligaciones de una o varias empresas, cuyas actividades como consecuencia de las paradas.
Teoria de las cuotas de las fusiones y adquisiciones en tres tipos: horizontales, verticales y de conglomerado. La fusion de dos competidores es fusiones y adquisiciones horizontales. Las fusiones verticales y adquisiciones - una asociacion de personas juridicas, entre los que hay, o puede haber relacion entre el vendedor y el comprador. Concentracion de conglomerado comprende la asociacion de empresas que no son ni rivales ni los socios (los compradores y vendedores).
La absorcion es un amistoso, cuando la adquisicion propuesta es apoyada por los dirigentes de la sociedad absorbida, la fusion se lleva a cabo sobre la base de los testamentos mancomunados y los beneficios de la unificacion. En caso de que la direccion de la sociedad absorbida no aceptara la propuesta de fusion, se opone a ella, y la absorcion de fondos todavia se produce, este caso se refiere a la hostil (hostil) de adquisicion (hostiletakeover).
No se puede decir que para la comunidad de negocios de Ucrania, asi como en terminos de la regulacion juridica como un proceso de adquisicion del control sobre la empresa y la reestructuracion de la empresa son novelas. Todo el periodo de existencia del Estado ucraniano marcado por una serie de acontecimientos, que por su naturaleza, son precisamente los procesos legales de las fusiones y adquisiciones, amistosa, no hostil, conglomerado, horizontal, vertical.
En el contexto de las fusiones y adquisiciones en la legislacion de Ucrania que se puede considerar bajo Economico Codigo de Ucrania de reorganizacion de estos metodos de las entidades economicas como de union y fusion. La fusion de los agentes economicos implica una transicion a la materia recientemente creada de la gestion de los derechos de propiedad y las responsabilidades de todas las sociedades que se fusionan. Cuando se asocia a una unica entidad economica asume lo esencial de los derechos de propiedad y responsabilidades de las empresas asociadas. En este caso, como en el caso de una fusion, y en el caso de la adhesion, las entidades economicas que se unen o se fusionan, dejara de existir como sujetos de derecho.
Bajo la supervision de las actividades de la entidad, por regla general, comprender la influencia decisiva de una o mas empresas relacionadas y/o personas en las actividades economicas de la empresa. Se cree que la influencia decisiva de una persona a otra persona que se plantea en los casos en que una persona por otra persona - el tema de la actividad economica, directa o indirectamente:
- posee o gestiona (usos) de todos los bienes o una parte sustancial, en particular, posee o gestiona (usos) de acciones (recursos ral, acciones) en el capital social por importe de mas de 50 por ciento;
- y / o tiene mas de 50 por ciento de los votos en los organos administrativos superiores, y / o tiene la autoridad para nombrar al jefe, subjefe, o mas del 50 por ciento de los miembros del consejo de vigilancia o el ejecutivo, organo de control;
- y / o tiene derecho a recibir no menos del 50 por ciento de las ganancias, que permanece en la posesion de una entidad economica.
La practica mundial, asi como las realidades de Ucrania indican que los procesos de fusiones y adquisiciones suelen tender a que la creacion de condiciones para la llamada operacion de concentracion economica. En este sentido, todos los Estados interesados para promover la competencia y evitar la monopolizacion de los mercados, estricto control sobre las fusiones y adquisiciones, asi como las relaciones de control, dando lugar a estos efectos economicos negativos.
En Ucrania, las funciones de control sobre la concentracion economica asignada al Comite Antimonopolio de Ucrania (ACU). Actuando dentro de sus competencias en los casos estipulados por la ley AMC da su consentimiento antes de la concentracion de las entidades economicas. Por lo tanto, se requiere el consentimiento previo de la Comision Antimonopolios:
1) En los casos en que el valor total de los activos o ventas totales de bienes de los participantes de la concentracion, teniendo en cuenta la relacion de control para el ano fiscal anterior, incluso en el extranjero, sea superior al equivalente de 12 millones de euros y:
- a) Coste (coste total) de los bienes o la cantidad de (total) las ventas de mercancias, incluidas en el extranjero, mas de dos participantes, la concentracion, teniendo en cuenta la relacion de control, superando el equivalente de 1 millon de euros cada uno, y
- b) el coste (coste total) de los bienes o la cantidad de (total) las ventas de mercancias de Ucrania de al menos un miembro de la concentracion, teniendo en cuenta las relaciones de control, supera el equivalente de 1 millon de euros;
2) En los casos en que la proporcion de un mercado de producto en particular de cualquier miembro de la concentracion o la concentracion de la cuota de mercado combinada de los participantes, bajo el control, mas del 35%, y la concentracion esta en la misma o al lado de un producto de mercado, independientemente del valor agregado de los activos o ventas totales de bienes de los participantes concentraciones.
Ademas de los requisitos generales de la legislacion incorporado una serie de caracteristicas de la industria y limitaciones. En este sentido, el exito de las fusiones y adquisiciones depende de la eficacia de las estructuras juridicas elaboradas - el mecanismo de las fusiones y adquisiciones, la mayor parte de los intereses de las partes interesadas. Cabe senalar de inmediato que «inmaduro regulacion legal» de las fusiones y adquisiciones, la cultura juridica y empresarial, la falta de mecanismos juridicos que garanticen los derechos de los nuevos propietarios de los abusos, tanto de los antiguos propietarios de las empresas, y en la parte de la gestion , no permite que los procesos de fusion y absorcion sobre la base de normas y mejores practicas que son aceptadas en las economias de mercado tradicionales.
Los expertos son otras razones para el fracaso de las fusiones y adquisiciones: la percepcion erronea de la sociedad absorbente el atractivo del mercado o la posicion competitiva de la sociedad absorbida, la subestimacion de la magnitud de la inversion necesaria para poner en practica la fusion o absorcion, los errores cometidos en la ejecucion de la fusion. A un error en la ejecucion de la transaccion, es entre otras cosas, no a la conducta o el comportamiento poco profesional de diligencia debida (due diligence) de las fusiones y adquisiciones de objetos.
Publicas de adquisicion hostiles y ataques Raider, por desgracia, en Ucrania se ha convertido en una industria. La legislacion nacional inadecuada y la corrupcion son las mejores condiciones para los Raiders.
En la practica mundial, se distinguen varios tipos de ataques Raider. Entre ellos - poco a poco comprando acciones de la sociedad absorbida, seguido por miembros de la bolsa del organo ejecutivo o de un intercambio de acciones para las que los accionistas de la empresa adquirida son invitados a intercambiar sus acciones por la empresa - el absorbente. Este sistema se realiza a traves de la adquisicion de acciones en el mercado de valores (stockmarketacquisitions) o la compra de acciones en el mercado informal (tenderoffer).
Raider ataque puede producirse en forma de una absorcion subita (blitzkriegtenderoffer) - una compra rapida de acciones (busto uptakeover), y puede estirarse en el tiempo de la concentracion en manos de los invasores que desee juego.
Estos sistemas se aplican con exito en la practica nacional, sin embargo, cada ataque Raider caso especial. En Ucrania, casi cada segundo caso de adquisicion de bienes en la forma de empresas grandes y prometedores es ilegal, relacionados con la falsificacion y el soborno de funcionarios publicos, con el inicio de un procedimiento penal, con poder para entrar en el territorio de las empresas, es decir, con acciones destinadas a privar al propietario legitimo de la propiedad por una secuencia de acciones ilegales.
A pesar de la amenaza de incursion de las estadisticas, cada empresa es capaz de resistir las absorciones hostiles, pero estas medidas deben aplicarse de una manera oportuna, de preferencia con antelacion.
El estudio de la experiencia de varios tipos de ataques Raider, metodos y tecnicas de la impresion de que los Raiders de todas las acciones de los organismos policiales y los tribunales tienen en cuenta la forma en que las empresas pueden a su vez el objetivo final de la incursion - a saber, la incautacion de bienes y los activos de una empresa de objetivos legitimos. Sin duda, la imperfeccion de la legislacion vigente, y la corrupcion son los principales colaboradores de los invasores, pero si las empresas con este factor no puede permitirse el lujo de luchar, hay algunas tecnicas de auto-defensa que no perdera la propiedad.
Gestion y propietarios de negocios tienden a dedicar todo su tiempo para lograr buenos resultados financieros, desarrollo de negocio, olvidandose de la adecuada preparacion de la fundacion, el titulo y otros documentos, para que las victimas de los ataques de los Raiders. Otro factor de riesgo es mantener «negocios» opaco, la evasion de impuestos, incluyendo el uso de los sistemas de minimizacion de impuestos. Riesgo de ser victimas de ataques Raider aquellas empresas donde existen conflictos no resueltos entre los copropietarios, asi como aquellos en los que el capital social es relativamente uniformemente distribuida entre los accionistas, y no hay persona que posee una participacion de control.
A veces, las acciones que se estan llevando a los propietarios al hecho de que para protegerse de los ataques, en el trabajo en contra de los invasores. Asi, por ejemplo, se utiliza normalmente los activos de regimen de proteccion en hipotecas o prestamos hipotecarios, conducir a la perdida de dichos activos, ya que el sistema implica una tercera parte, no controlados por el dueno (los bancos y sus empleados no siempre honesta). Sustraccion de los bienes o la concentracion de los derechos corporativos a las empresas registradas en las zonas de alta mar o en los hombres frente, ya menudo conducen a un efecto contrario.
Proteger a las empresas de adquisiciones hostiles deben ser tratados por los profesionales y las medidas de proteccion deben tomarse no solo en los casos en que el riesgo de incautacion de la empresa y por adelantado.
En primer lugar, en la direccion de la empresa no debe ser el pueblo actual de azar, poco fiable, no probado, que puede trabajar para una empresa - Raider. Relaciones con la administracion debe organizar los contratos de trabajo a corto plazo. La compania de vuelos charter debe introducir disposiciones para excluir a la gestion de su cuenta, sin control por parte de los propietarios a deshacerse de activos de la entidad, o crear algunas condiciones previas para la perdida de bienes (facturas, garantias, prendas, hipotecas, prestamos).
En segundo lugar, las actividades de la empresa debe llevarse a cabo estrictamente de conformidad con la legislacion aplicable, como violaciones de la ley le da razones de peso para los invasores para capturar la empresa, por ejemplo, iniciar un proceso penal respecto de los administradores y, en consecuencia suprimir cualquier deseo para hacer frente a los invasores.
En tercer lugar, la incorporacion y la documentacion juridica de las empresas debe ser elaborado adecuadamente, almacenados en lugares remotos, ya que la obtencion de alguno de estos documentos a traves de la raider puede implicar un cambio en el liderazgo, la propiedad y otras consecuencias indeseables.
Los administradores de las sociedades de cualquier circunstancia, no esta obligado a firmar y enviar una orden de las hojas en blanco, las letras de cambio, warrants, otros documentos, por utilizar esas tecnicas raider puede quitar su propiedad. Tiempo la empresa debe calcularse sobre sus deudas, de no entrar en relaciones con las empresas que tengan las caracteristicas de la naturaleza ficticia.
En el caso de un ataque corsario a los propietarios o gerentes de las empresas debe comunicarse inmediatamente con la policia y otras autoridades, para evitar la quiebra - para pagar las deudas de la empresa, rapidamente una declaracion del registro de los propietarios de las acciones o de custodio de EDRPOU del Registro Estatal de los Derechos a las propiedades inmobiliarias y el catastro del Estado; bloque de sus acciones en el registro de accionistas, intento de comprar las acciones de los accionistas minoritarios a un precio justo, con lo que su participacion a un nivel no inferior al 75%, si por usted o la empresa se comprometio especifica del delito o tuvo conocimiento de la corrupcion y el soborno de personas que contribuyen a la incautacion de los negocios, deben comunicarse con las autoridades policiales en un comunicado.
Las fusiones y adquisiciones llevadas a cabo en cumplimiento de los requisitos legales, asi como los derechos e intereses legitimos de todas las partes interesadas son instrumentos civilizados de todo el mundo de desarrollo de negocios. Lo que Ucrania no excluidos de los procesos economicos mundiales, es necesario en el menor tiempo posible para que el marco legislativo en consonancia con sus homologos internacionales lideres. Estas acciones por parte del gobierno puede ser un requisito previo no solo para reducir el numero de ataques Raider, sino tambien mejorar el clima de inversion en el pais. La libre empresa, la proteccion de los derechos de propiedad, la lucha contra la corrupcion, mejorar la cultura juridica en general, no debe declararse, pero en realidad siempre. |